Как ошибка в таблице исказила оценку риска
В 2012 году подразделение JPMorgan, управлявшее инвестициями банка, понесло убытки на сложных сделках с кредитными деривативами — контрактами, стоимость которых зависит от риска невыплаты долгов. Убыток превысил 6 миллиардов долларов. Ошибка в Excel стала частью истории потому, что данные из таблиц использовались в модели, оценивавшей возможный риск портфеля.
Такая модель не предсказывает будущее. Она обрабатывает сведения о позициях банка и рыночных ценах, чтобы приблизительно оценить, насколько крупными могут быть потери при неблагоприятном движении рынка. Если при переносе данных или формул ячейка ссылается не на тот диапазон, расчёт может выглядеть аккуратно, но опираться на неверные входные значения. Ошибку особенно трудно заметить, когда таблица большая и итоговые числа кажутся правдоподобными.
Почему это обернулось миллиардами
Расчёт риска сам по себе не создаёт убыток: его создают сделки и изменение рынка. Но неверная оценка способна повлиять на решения — например, скрыть, насколько велико воздействие портфеля на финансовый результат. Когда рынок пошёл против позиции банка, сделки стали приносить потери; попытки изменить или закрыть крупную позицию также могли быть сложными и дорогими.
Поэтому Excel не был единственной причиной катастрофы. Сошлись уязвимость модели, решения по торговле и движение рынка. Однако этот случай показал, как небольшая техническая ошибка в расчёте может получить масштаб, несопоставимый с размером ячейки: на её основе оценивают риск больших позиций, а значит, и то, насколько уверенно банк готов ими управлять.
Урок для финансовых моделей
Важна не только правильность формулы, но и проверка того, какие именно данные она использует. Чем больше решений зависит от электронной таблицы, тем опаснее считать её нейтральным инструментом: незаметная ошибка в ссылке или переносе данных может изменить картину риска задолго до того, как убыток станет виден в отчётах.
