Откуда берётся высокая доходность
Облигация — это долговая расписка: инвестор передаёт компании деньги, а та обязуется выплачивать проценты и вернуть основную сумму в установленный срок. Если компания кажется кредиторам надёжной, ей обычно достаточно предложить сравнительно скромный процент. Если же её доходы нестабильны, долгов много или бизнесу грозит спад, новые инвесторы могут потребовать более высокую плату за риск.
Важна не только ставка купона — процента, который выплачивают по облигации, — но и цена, за которую её покупают. Когда рискованные бумаги продаются дешевле номинала, а выплаты по ним остаются прежними, доходность к погашению растёт. Поэтому высокая доходность может отражать и условия выпуска, и падение рыночной цены.
Доплата не гарантирует прибыль
Повышенный процент — не страховка и не обещание, что инвестор в итоге заработает больше. Если компания перестанет платить, наступит дефолт. Тогда держатели облигаций могут получить лишь часть долга — и не сразу; иногда после банкротства им не достаётся ничего. Даже до дефолта цена бумаги способна упасть, если положение компании ухудшится или покупатели станут опасаться её платёжеспособности.
Кроме риска невозврата, на итог влияют срок погашения и возможность продать бумагу: у мало востребованной облигации может быть трудно найти покупателя по приемлемой цене. Высокая заявленная доходность поэтому описывает потенциальную отдачу, а не гарантированный результат.
Что оценивает инвестор
Смысл такой ставки становится понятен только в сравнении: насколько она выше доходности более надёжных бумаг и достаточно ли этой разницы, чтобы оправдать вероятность потерь. Инвестор фактически сопоставляет обещанные выплаты с тем, сколько он может вернуть при неблагоприятном исходе. Чем больше прибавка к проценту, тем важнее выяснить, за какой именно риск компания её предлагает.
