Как расчёт в двух валютах превратился в ловушку
Валютная сделка обычно выглядит как обмен: одна сторона переводит, например, немецкие марки, а другая — доллары. Но платежи проходили не одновременно. Их обрабатывали банки в разных странах, в разное время и по отдельным платёжным системам. Поэтому между отправкой одной валюты и получением другой возникало окно риска.
Почему важна разница во времени
Немецкие контрагенты Herstatt успели перечислить марки в течение рабочего дня. Доллары должны были поступить из США позже: там банковский день ещё не закончился. Однако в Германии власти закрыли банк Herstatt после того, как марки уже были получены, но прежде, чем американские платежи были завершены.
Получатели марок выполнили свою часть сделки, а встречного перевода не дождались. Это не просто задержка: после закрытия банка стало неясно, сможет ли он вообще исполнить обязательства. Такой риск называют расчётным — опасностью потерять уже переведённые деньги, если другая сторона не завершит обмен.
Почему остановился рынок
Случай показал, что крупная валютная сделка может зависеть от нескольких часов и работы платёжных систем по обе стороны океана. Если банк не знает, получит ли он встречный платёж, он может осторожнее проводить другие сделки или вовсе приостановить расчёты. Так частный крах банка способен подорвать доверие между участниками рынка.
Позже этот вид риска стали связывать с названием «риск Herstatt». Его практический урок прост: пока обе стороны не получили свои валюты, обмен ещё не завершён — даже если одна из них уже отправила деньги.
