Почему банковские резервы не становятся покупками
Резервы — это средства, которые коммерческие банки держат на счетах в центральном банке. Они нужны прежде всего для расчётов между банками и выполнения требований регулятора. Это не запас наличных, который банк может просто выдать покупателям у кассы: когда клиент получает кредит, на его счёте появляется депозит, а резервы помогают банкам проводить связанные с этим платежи.
Поэтому увеличение резервов само по себе ещё не означает, что у домохозяйств стало больше денег на повседневные расходы. Банк выдаёт кредит, если считает заёмщика платёжеспособным и готов принять риск; спрос на займы тоже важен. Если предприятия не хотят расширяться, а семьи избегают долгов, дополнительная ликвидность может остаться внутри финансовой системы.
Откуда берётся давление на цены
Для магазинов важны не резервы как таковые, а то, сколько люди и компании готовы потратить на товары и услуги. Если рост денег на счетах приводит к дополнительным покупкам, а предложение не успевает увеличиться, продавцы получают возможность поднимать цены. Если же новые средства не превращаются в такие расходы, немедленного толчка ценам в супермаркетах может не быть.
Есть и другой возможный путь: деньги могут направиться в акции, облигации или недвижимость, поддерживая цены финансовых активов, а не спрос на продукты и одежду. Похожий эффект возникает, когда богатый владелец средств почти не меняет свои расходы: значительная сумма на его счетах не обязательно означает заметно больше покупок в магазинах.
Связующее звено — не сам факт появления денег, а то, кому они достались и на что были потрачены. Поэтому, чтобы понять, почему повседневные цены растут или остаются стабильными, нужно смотреть не только на объём резервов, но и на кредитование, доходы, расходы и способность производителей увеличить предложение.
