Миллиардеры могут платить меньше налогов, занимая под акции. Один из способов — брать кредиты под залог непроданных акций: такие займы не создают налогооблагаемого дохода.

Как акции превращаются в источник денег без продажи

Предположим, основатель компании владеет пакетом акций, который сильно вырос в цене. Если продать часть пакета, обычно возникает налогооблагаемая прибыль: разница между ценой продажи и первоначальными затратами на покупку. Но продажа — не единственный способ получить крупную сумму. Акции можно передать банку в залог и взять под них кредит.

Для банка эти бумаги служат обеспечением: если заемщик не вернет деньги, кредитор сможет продать залог. Обычно кредитуют лишь часть рыночной стоимости пакета, а не всю сумму, а при падении цены акций банк может потребовать дополнительное обеспечение или погашение долга.

Почему кредит не считается доходом

Налоговый смысл в том, что заемщик получает деньги, но одновременно берет на себя обязательство вернуть их. Это не прибыль от продажи актива: акции остаются у владельца, а рост их стоимости не становится реализованным доходом. Поэтому сам полученный кредит, как правило, не облагается налогом как доход. Конкретные правила зависят от страны и вида налога.

Такой заем может покрыть расходы, не вынуждая продавать акции и фиксировать прибыль. Но налог не исчезает автоматически: заем нужно обслуживать, а проценты и возможное погашение требуют денег. Если для этого позже продать акции, налоговые последствия продажи могут возникнуть тогда.

Выгода зависит от того, чем оплачивать долг

Стратегия особенно доступна владельцам больших пакетов: у них есть ценный залог, а заем может дать ликвидность — деньги на текущие расходы — без немедленной продажи доли в компании. Однако она переносит риск в будущее: падение котировок способно осложнить условия кредита, а долг никуда не пропадает.

Именно поэтому важно различать налог на продажу и налог на сам факт владения: заем позволяет отложить продажу, но взамен превращает часть богатства в долговое обязательство.