Туган-Барановский искал причину кризисов в перекосах производства

Когда новые мощности опережают покупателей

Михаил Туган-Барановский объяснял кризисы не просто тем, что люди в целом «покупают слишком мало». Важнее, считал он, куда именно направляются вложения и успевает ли производство разных отраслей развиваться согласованно.

Предприятие, строящее завод или железную дорогу, заказывает станки, металл и строительные материалы. Эти заказы увеличивают спрос в отраслях, выпускающих средства производства. Но новые заводы сами по себе не означают, что семьи стали больше покупать одежду, мебель или еду. Если производство оборудования и сырья растёт быстрее, чем производство товаров для повседневного потребления, экономика становится несбалансированной.

Как инвестиционный подъём сменяется спадом

Пока компании рассчитывают на будущую прибыль, они расширяют мощности и берут кредиты. Заказы поддерживают занятость и доходы, поэтому подъём может выглядеть устойчивым. Однако новые мощности должны в итоге приносить выручку: произведённые товары нужно продать, а предприятиям — вернуть займы.

Если спрос на конечную продукцию не растёт достаточно быстро или инвестиции сосредоточились в одних отраслях, часть новых мощностей оказывается лишней. Товары накапливаются на складах, продажи и прибыль падают. Компании сокращают заказы на оборудование и строительство; вслед за ними теряют доход поставщики и работники. Так первоначальный избыток вложений в отдельных секторах превращается в общий спад.

Почему важна структура вложений

Туган-Барановский связывал повторение кризисов с волнами капиталовложений и нарушением пропорций между отраслями. Его мысль не сводится к требованию, чтобы потребительские расходы всегда равнялись инвестициям: экономика может расти, если новые производства создают друг для друга спрос. Но рост становится уязвимым, когда планы расширения расходятся с тем, что рынок способен поглотить.

Поэтому тревожный признак — не любые новые заводы, а разрыв между ожиданиями инвесторов и будущими продажами. Кризис обнаруживает его тогда, когда построенные мощности уже существуют, а покупателей и доходов для их окупаемости не хватает.